【SmartMoney紐約7月23日訊】美國詩人查爾斯-奧爾森(Charles Olson)寫道：「唯一不變的是求變的意志。」這句詩恰好可以用來解釋埃森哲(Accenture)(ACN)驚人的發展。埃森哲是管理咨詢和科技外包的龍頭企業，幫助大型公司不斷變革來滿足市場需求，並以此獲取豐厚利潤。

　　最近，變革的需求主要來自規模縮減——裁員和其他成本削減。這對其他公司和它們的員工來講是很殘酷的，但對埃森哲卻並非壞消息：自從去年信貸危機開始以來，公司的營收和利潤增幅一直是兩位數。

　　這家位於百慕大的公司其前身是安達信會計師事務所(Arthur Andersen)，如今它面臨的最大問題是在投資者中知名度不高。芝加哥Ariel Investments的大盤股投資組合經理蒂姆-菲德勒(Tim Fidler)說，儘管埃森哲請來泰格-伍茲(Tiger Woods)作了電視廣告，公司「仍無法讓他們的成就得到認同」。這對投資者而言恰好是一個機會。

　　埃森哲是Ariel的重倉股之一，按照菲德勒估算的未來12個月每股2.85美元的盈利，目前動態市盈率還不到14倍，遠遠低於最近惠普(HP)同意支付給知名度更低的外包商EDS(EDS)的18倍市盈率，也大大低於埃森哲大約20倍的歷史峰值。

　　埃森哲有著穩健的財務報表，現金及短期投資高達34億美元，按菲德勒的計算，其內在價值應該接近50美元，比目前39美元左右的股價高20%。

　　埃森哲目前市值大約300億美元，同「《財富》全球100強」中90%的企業都有合作，向它們提供戰略咨詢和實際協作。

　　同麥肯錫的同行一樣，埃森哲將近1.5萬的管理顧問幫助企業和政府部門實施戰略計劃，以改善客戶關係、財務和績效管理水平。

　　它還替其他公司充當外包的角色，幫助它們降低成本，在人力資源、財務和信息科技等功能上承擔責任。同EDS一樣，它還承擔信息科技基礎設施方面的外包。

　　瑞士信貸分析師布萊恩-基恩(Bryan Keane)對埃森哲的評級是「優於大市」，他認為埃森哲是信息科技服務領域的「藍籌公司」。它的業績超過很多公司，包括IBM(IBM)。在5月31日結束的第三財季，埃森哲營收增幅高達20%，每股盈利飆升36%，達到每股74美分的季度紀錄。前景也出奇地強勁，上一季度新增預訂額高達67.7億美元，其中咨詢預訂創出39.8億美元的歷史紀錄。

　　公司首席執行官威廉-格林(William Green)表示，客戶的需求多種多樣，有的希望進入新的市場，有的希望降低成本，還有的希望能夠控制風險的提高並抵禦宏觀經濟的「逆風」。他在公司第三財季的財報電視電話會議上說：「這些使得我們的業務不斷前進。」

　　而且這些趨勢並無減緩的跡象。6月底，埃森哲再次調升了對8月31日結束的財年營收增幅的預測值，提高至此前公佈的按本國貨幣計算的9%∼12%增幅的上限。公司還將攤薄後的每股收益從此前預測的2.55∼2.60美元的區間提高至2.63∼2.65美元。

　　首席執行官格林在電視電話會議上表示：「我們現在展望2009年，比我們去年這個時候展望2008年感覺還要好。」

　　Stratton Multi-Cap Fund投資組合經理和首席投資官吉姆-斯特拉頓(Jim Stratton)最近不斷加倉埃森哲的股票，目前在基金中的倉位已經達到20%。他喜歡這只股票長期以來一直保持利潤增長，而且最近出現加速。他寫道，埃森哲的下行風險很小，因為它的業務分佈很廣，44%在國內，56%在海外。

　　儘管Ariel Investments的菲德勒認為，在經濟出現衰退的時候，咨詢支出有時候是首先面臨縮減的，不過他表示：「埃森哲的項目對於一個組織來講基本都屬於關鍵任務。」

　　埃森哲有一點同競爭對手不同，他們的專業人員在向客戶出售項目之後會對項目的實際運作作出支持。菲德勒認為，這正是埃森哲成功率如此之高的一個原因。他表示：「埃森哲的團體精神非常強大，它的企業文化非常珍惜自己的品牌和聲譽。」

　　這樣的職業素養和埃森哲服務的轉換質量，將有力地幫助公司的股價繼續走高。

　　(本文作者：Robin Goldwyn Blumenthal）