【SmartMoney紐約7月18日訊】儘管美國國內經濟處境艱難，但是對於美國的跨國公司而言，歐洲似乎是一個可靠的利潤來源，這得歸功於美元的走軟和這些公司不屈不撓的擴張。但是隨著美國金融危機的影響慢慢波及到大西洋彼岸，這些依賴全球營收的公司的股東正在發現自己的投資處於危險境地。

　　花旗集團首席美國股市戰略師托拜厄斯-烈夫科維奇(Tobias Levkovich)5月份發出強烈警告。他指出，很多美國藍籌公司的盈利增長對海外利潤依賴過高，尤其是西歐這樣的發達市場。

　　他寫道：“當商業趨勢轉為下滑的時候，美國公司在歐洲市場銷售的高額比重便是一個不可忽視的問題。根據我們的估計，美國公司海外銷售額的近一半發生在歐洲，這有可能意味著大量的行業和公司令人擔憂。”

　　烈夫科維奇認為，最容易受到衝擊的板塊是科技、汽車配件、醫藥和消費品。微軟(MSFT)和惠普(HPQ)每年的銷售額超過40%來自歐洲市場。汽車配件製造商江森自控(Johnson Controls)(JCI)來自歐洲的銷售額超過38%。杜邦(DuPont)(DD)的比例為30%，陶氏化學(Dow Chemical)(DOW)為37%。另外，全球消費者品牌寶潔(Procter & Gamble)(PG)和高露潔(Colgate-Palmolive)(CL)歐洲營收分別為30%和27%。

　　過去3個月，所有這些股票都價值縮水，大部分跌幅超過大盤。儘管下跌的原因有很多，但是歐洲市場的疲軟應該是元兇之一。就在不久前，歐洲還是一個穩定可靠的增長和現金流的來源。

　　歐洲的經濟問題日益嚴重，企業新訂單出現下降，德國消費者信心跌至2年來低谷。上周，歐盟統計局(Eurostat)將歐元區15國第一季度較去年同期的GDP增長率從此前估計的2.2%下調至2.1%。過去4個季度，經濟增長從高峰穩步出現回落。歐洲央行行長特裡謝7月份上調利率前的表態加劇了市場的憂慮。

　　烈夫科維奇表示：“他的發言意味著這一舉措非常大膽而且經過了慎重的考慮，這使得壓力大為增加。”

　　BMO Capital Markets消費品分析師康妮-馬尼提(Connie Maneaty)對寶潔和高露潔作出分析後表示，如果歐元兌美元匯率繼續保持在目前1.59的水平，歐洲大陸的通脹將使得以美元計價的購買變得超級便宜。她說，這最快第四季度就會發生，從而使得美國公司的匯兌收益逐漸萎縮。

　　馬尼提認為：“安全的說法是，我們不會很快調升跨國公司的預期。”

　　本月歐洲央行上調基準利率25個基點，這是一年來首次升息。Calyon Securities分析師馬克-沃恩斯曼(Mark Warnsman)表示，將利率調至4.25%意味著歐元區15國的通脹問題很嚴重。

　　他說：“貨幣政策方面，現在歐洲和美國步調不一，歐洲利率上升，美國維持利率不變。很快，像江森自控這樣的跨國公司從歐洲業務賺取的利潤很有可能會大幅下降。”

　　Eurasia Group consultancy分析師喬恩-利維(Jon Levy)對歐洲經濟作出分析後表示，所謂滴水穿石，小問題慢慢也能摧毀美國跨國公司的盈利，效果恰如一場洪水。新興市場投資者習慣了大起大落，這種情況在曼谷比在波恩要常見得多。”

　　他說：“這並不是會讓歐洲經濟脫離軌道的巨震。它是一個緩慢的過程，正在改變整個經濟的前景。”

　　但是如果美國投資者現在不能引起警惕，隨後便會被打個措手不及，烈夫科維奇如是警告。這可能會是一個代價高昂的錯誤。烈夫科維奇建議投資者關注那些不受歐洲問題影響的公司，不論這些問題到底只是小病小痛還是經濟之“諸神的黃昏”。他認為銀行、地產和零售板塊離這些從美國輸出的問題更遠一些，而且較低的市場預期已經反映到股價當中了。這不是立即能夠獲得回報的投資策略，但是可以將損失降至最低，不會像一些毫無防備的投資者那樣突然遇襲。

　　他說：“美國投資者對美國本身的問題認識很清楚，但很大程度上卻忽視了這些跨國公司面臨的問題。他們沒有關注歐洲的問題，而一些公司很大一部分營收都來自這裡。”

　　(本文作者：Will Swarts）