【SmartMoney紐約6月20日訊】判斷基金經理對自己的選股把握多大有多種方法。投資者可以對這些倉位的大小和持有時間進行分析。較高的倉位或者持有時間較長說明基金經理對一個投資組合的回報充滿信心。

　　不過基金經理們還可以走得更遠，他們可以將錢投入自己口中，就像他們忠實的基民一樣。再沒有什麼比基金經理投資自己的基金更能說明他們的信心的了。感謝新的監管條例，現在得到這些信息就像翻閱一隻基金的《附加信息聲明》一樣簡單。

　　晨星本周發佈了數千隻基金的自持數據，特別強調了基金經理的投資信心。晨星得出的結論有些令人吃驚，同時也有些令人沮喪。將近一半投資美國股市的基金經理完全沒有投資自己的基金。投資海外股市的基金結果更糟，61%的基金經理還是覺得將錢投在別處更加安全。晨星共同基金研究主管拉塞爾-金奈爾(Russel Kinnel)表示：“我完全不能理解，為什麼會有人買基金經理自己都不買的基金呢？”

　　他這麼說有道理嗎？當然，一隻基金的內部人持有和業績並沒有必然聯繫。的確，股市並不在乎一家公司的經理是否購買自己公司的股票。很多基金表現糟糕，而其基金經理將錢投入自己的基金不過是另一個糟糕的決定。最終決定我們是否購買某只基金的因素，應該是較低的費率、長期業績和基金經理的履歷。

　　儘管如此，通過分析，晨星仍挑出了一些費率較低、業績優良、管理出色的優質基金，掌管這些基金的經理人平均自持金額為35.4萬美元。晨星分析師發現，這一數額是那些費率更高、策略不當的基金的7倍。

　　因此在我們選擇基金的時候，將內部人持有至少當作選擇標準之一，是完全合乎情理的。因為這明顯說明基金經理將個人利益同基民捆綁在了一起。當基金經理投資自己所管理基金的時候，他便有額外的動力去降低成本和稅負。畢竟，他們也不想收到“山姆大叔”的賬單。同時，知道這些每年能輕鬆掙100多萬美金的經理人跟我們共同進退、經歷股市的漲漲跌跌，心理上也是一種安慰。確實，在這個問題上，貝爾斯登兩名前基金經理週四被控告誤導投資者。其中一名經理人這樣告訴客戶：“我和拉爾夫都有大約40%的非房地產資產投在基金裡面。這個月我還要增加投入。”檢舉人控告說，他根本沒有追加投資。

　　當然，有一些特定情況經理人不應該被指望將很多錢投入自己的基金。金奈爾指出了兩種情況，一種是經理人所管理的是固定某個州的債券基金，而他並不生活在該州，這樣從納稅的角度來講，他自己持有該基金便沒有什麼意義；還有一些經理人生活在其他國家，他們的國家可能禁止投資美國的基金。另外還有一些其他的情形。如果一名基金經理管理的是涉及面很窄的固定收益基金或股票基金，比如專門投資金融服務行業或者超短期債券，那麼他們將自己大部分的財富進行更為分散的投資，這便是可以原諒的了。因為分散風險是投資的基本原則。

　　有一些基金比較強調內部人持有，Janus基金過去十年來一直飽受爭議。為了挽回基民的信心，Janus要求基金經理投資於公司旗下基金。這家位於丹佛的基金公司以成長型投資而著名，公司30名經理人總共投資各自管理的基金和公司旗下其他基金的金額超過2200萬美元。Tweedy,Browne基金公司在其網站上提到，公司的僱員、現任和退休主管及其家屬持有公司旗下基金的金額超過6.7億美元。

　　財富管理公司Uhler & Vertich主管科裡-弗提克(Corey Vertich)表示：“對基金經理人團隊我們有一個評價體系，而我們認為自持(吃自己做的飯)是一個非常有用的標準。”他認為內部持有比例的高低同基金管理的業績有著莫大的關係。“Davis基金就是典型的例子。”弗提克如是說。

　　根據晨星提供的數據，下面這些基金的經理人自持金額超過100萬美元。同時這些基金恰好費率都比較低的績優基金。這應該不是巧合。

　　(本文作者：Rob Wherry）