【SmartMoney紐約6月19日訊】再一次，人們又開始擔憂起海外資本的流入。不過這一次大家的擔憂有兩種，一種是擔心投資者將過多的美國投資收入囊中，另一種是擔心不夠。

　　問題得看是何種投資。那些保險箱裡存滿了美元的海外投資者如果將錢花在美國債務證券上，比如國債或者企業債券，那是大大地歡迎。還有，如果他們願意在美國銀行和券商需要幫助的時候趕來救援、進行注資，就算在某些方面引起一些警惕，也是很不錯的。

　　但如果海外投資者想要買斷美國標誌性的房產或者企業，那就完全是另一回事了。他們買我們的借據(IOU)是一回事，但我們想要留住家傳的寶貝。

　　別再提什麼自由市場的合理性了吧。海外投資者買我們的“紙張”是可以的，但是石頭和剪刀就不行(前者指房地產，後者比喻企業的機械或固定資產)。

　　美國應該敞開懷抱讓外資流入，因為我們需要讓國際收支平衡，從字面也可以理解這一點。現在美國的經常帳戶赤字大約占國內生產總值的5%，基本上意味著美國人每掙1美元便花掉1.05美元。(或者也可以這樣算，對應投入國民經濟中的1美元，國內儲蓄大致相當於95美分。)必須靠海外資本來填補這個差額。這不是什麼高深的理論，而是最基本的複式記賬法。

　　這個經常帳戶的缺口通過海外資本的流入來填補，目前主要形式是國外資本購買美國證券。因此，週一財政部公佈4月份國外購買美國長期證券意外出現熱潮，被人們視為好消息。

　　根據最新數據，4月份購買額從3月份的786億美元增至1048億美元，同前兩個月的變化趨勢一致。

　　4月份淨資本流入總額為606億美元，包括短期工具和銀行債務，同3月份487億美元的淨流出相比，是一個顯著的反轉。3月是貝爾斯登崩潰的月份，資金從美國出逃。在4月份的淨流入中，私人資本流入和海外官方資本流入(主要是各央行)基本各佔一半。

　　再來看看更能說明問題的過去12個月，資本流入總額為4643億美元，其中1685億美元為私人資本、2959億美元為官方資本。這同截至2007年4月的12個月相比顯著下降，當時私人資本6239億美元、官方資本僅1973億美元。這一惡化局面的出現還是在今年美國購買國外證券顯著放緩的情況下，4月份為淨賣出103億美元。

　　這意味著證券購買不足以彌補經常帳戶的差額，相比之下，一年前證券購買可以輕鬆地填補財政赤字。

　　因此，缺口還有待填補。不過現在海外投資者似乎對美國憑證的熱情有所消退，他們將目光投向了美國知名的公司和建築。

　　單就紐約市而言，不斷有報導稱克萊斯勒大廈和熨斗大廈等標誌性商務中心可能會出售給國外投資者，他們希望將手中不值錢又不斷貶值的美元花掉。這已有先例，在迪拜、科威特和卡塔爾投資者的支持下，Boston Properties以28億美元的天價購入了通用汽車大廈。

　　根據《華爾街日報》報導，作為裝飾藝術典範的克萊斯勒大廈，其75%的股權可能以8億美元出售給阿布扎比主權財富基金。

　　建於1902年、以其獨特的三角形造型而得名的熨斗大廈則可能將控股權出售給意大利房地產投資者Valter Mainetti。

　　與此同時，比利時啤酒商InBev向Anheuser-Busch(BUD)主動提出了463.5億美元的現金收購要約。這一消息激起了強烈的抗議，唯恐這家美國最大的釀酒商落入外國人之手，步了SABMiller和Molson Coors.的後塵。另外CSX(CSX)正在竭盡全力阻擊一場由英國對沖基金Children's Investment Fund發起的代理權之戰。

　　儘管具體情況有所不同，但是美國人對國外投資者收購美國資產的義憤卻感覺似曾相識。就在近幾年，迪拜收購美國港口地產和中海油收購Unocal就引得大家惶惶不安。

　　甚至在20世紀80年代，日本投資者購買洛克菲勒中心便嚇壞了排外的美國人。洛克菲勒中心代表了那一輪經濟週期房地產市場的巔峰。

　　現在很明顯國外投資者對美國印發的憑證興趣缺缺，尤其是在次貸危機中被嚴重燒損的那一部分。美國的承銷商將各種不牢靠的貸款用一種複雜的(或不可理解的)方式打包在一起，搖身一變就成了AAA級別。我們知道那是怎麼弄出來的。

　　因此，海外投資者想要將美元投在更牢靠更實在的資產上，比如美國最大的釀酒商或紐約的標誌性商務大樓，這是可以理解的。BlackRock首席執行官Lawrence Fink上周表示，美國是全球最大的海外投資者，現在卻抵制外資收購美國資產，這是不公平的。

　　也許，對國外資本抵制熱潮的興起可能恰恰處在美國最需要它們的時候，這將同時損害買家和賣家。

　　(本文作者：Randall W. Forsyth）