【SmartMoney紐約6月18日訊】汽油和食品價格飆升、房屋價值縮水、消費者信心萎靡，三者調和在一起對消費電子銷售商而言不啻於一盅毒藥。不過昨天全美最大的消費電子零售商百思買(BBY)公佈了大幅超出預期的第三季盈利，這令人頗感安慰。

　　感謝上帝，幸虧大家期望不高。

　　這並不意味著百思買第三季業績驕人。營收增幅有一定的回彈，但是利潤在下降，原因是消費者在筆記本電腦和遊戲機等低利潤率產品上的支出比重增加了。同樣令人擔憂的是，儘管相比上一季度客流量有所回升，但利潤卻繼續下降。

　　在如此糟糕的消費支出環境下，我們還是應該稱讚管理層經營有方，並積極面對現實。公司首席財務官吉姆-米爾鮑爾(Jim Muehlbauer)承認，公司對今年到底結果如何心裡沒底。他在一個電視電話會議上頗為婉轉地表示：“我們知道，未來消費者支出環境會出現大的起伏。”

　　還有一個因素便是“山姆大叔”返還給大家的支票。百思買表示，退稅方案提高了公司的銷售，儘管無法估算影響的具體大小。對於消費電子類股的投資者而言，他們一直迫切希望瞭解消費者到底用退稅支票購買了蘋果，還是蘋果公司(AAPL)的iPod。

　　至少有部分消費者拿錢去買了一些他們並不急需的東西。平板電視銷量繼續上升，還有筆記本電腦和手機。另一個亮點是娛樂軟件，這其中Take-Two Interactive(TTWO)的“俠盜獵車手4”和其他好玩遊戲的火爆登場功不可沒。這裡面是有算術題的。一台索尼(SNE)的PS3或者微軟(MSFT)的Xbox360需要幾百美刀，“俠盜獵車手4”售價60美元，但比起出門成本還是要低一些。

　　百思買看起來營收成長前景光明，然而成本令人憂慮：毛利率和營運利潤率雙雙下降。百思買可以扭轉利潤率的跌勢，尤其是季度之間的環比結果，但是就今年來講，任何消費電子批發和零售商都很難獲得較高的定價權。

　　如今不論是平板電視、電腦還是數碼相機，競爭都越來越激烈，而且越來越成為大眾消費品，這使得整個行業日益依靠銷量的擴大。這對消費者來說是好事，又有打折，還有無息延遲支付，加上退稅，的確是好事成雙。

　　但這對百思買和整個行業卻是不利的徵兆。一旦所有退稅支票7月份全部寄出以後，情況會怎樣呢？

　　(本文作者：Dan Burrows）