美元正陷入自1990年代以來最大的信心危機，受到次貸風暴與信用緊縮持續惡化、美國經濟瀕臨衰退、聯儲局不斷減息等的衝擊，美元自去年8月以來即告不振，周四更跌破100日圓的重要心理支撐關卡，兌歐元匯價也創下歷史新低。而在這些利淡持續發酵下，美元幾乎確定從此淪為低收益貨幣，難以翻身。

　　美元這波空頭的主要利淡是經濟基本面出了問題，由于次貸風暴與信用緊縮雪球愈袞愈大，美國經濟成長不但急速冷凍，現在更有掉入衰退的危機，盡管聯儲局為提振經濟，不顧通脹可能增溫，連連減息，然而此舉卻反而把美元從高收益貨幣打入低收益貨幣。

　　美國上波加息循環的利率高點達5.25厘，在全球屬高收益貨幣，但如今不但利率已降至3厘，預料聯儲局下周在決策會議還將減息至少0.5厘，4月與6月可能還會分別再降0.25厘。只要低收益貨幣利淡陰霾未除，美元都將難以扭轉空頭。

　　其實美元自1990年代以來即持續走疲。以美元兌日圓匯價來看，1990年代之初，隨著美日貿易失衡加劇，美元開始走跌，自1988年的120.8日圓一路跌到1995年的79.75日圓，創下二戰以來新低。

　　從1999年開始，美國雙赤字問題趨于嚴重，2001年發生911事件，美元進一步走低，其弱勢一直延續到2004年，其間日本當局屢屢砸下巨資進場幹預，拉抬美元，卻效果不彰。2005年，美元觸及101.67日圓的低價後開始回升，並延續到去年7月，漲幅達25%。但隨著去年8月美國次貸風暴爆發，美元從120日圓一路下滑，從此進入空頭期。

　　綜觀1990年代以來美元頹勢，理由不一而足，如與貿易伙伴間的貿易摩擦、預算與經常帳的雙赤字、911事件等。然而總的來說，美元的頹勢也代表美國國力的衰退，而美元當前這波跌勢，若說是美元自1990年代弱勢的延續，也不為過。