掘金報告一：板塊掘金(5月15日)

　　交行大非解禁：能否給多頭迸發更大動力？

　　北京首放研發總部

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　　面對地震全國人民眾志成城，証券市場也是穩步前進，周四尾市雖然出現了衝高回落，但是我們認為這是為多頭進一步積蓄力量，為後市上漲能夠迸發更大動力。

　　一，表面平靜的盤面孕育著強大的做多暗流，多頭在周四暫時按兵不動，那是在等待最佳的爆發時期。

　　指數出現了衝高回落，那是在之前連收三根陽線的基礎上的。我們把時間放得稍微長遠一點來看，目前大盤是在3450點到3700點之間進行窄幅箱體震蕩。這期間出現了手足口疫情、地震、高CPI、連續增加存款保証金率等眾多利空，但是大盤並沒有回補4月24日以來的調控缺口，就足以可見市場的強勢。何為出現這種強勢格局？這主要是因為：

　　首先，市場在經過了大幅度下跌之後，相當多的板塊和公司已經具備了相當誘惑力的估值水平。根據北京首放研究平台的統計結果顯示，目前滬深300指數成分股市盈率不到27倍，而按照08年動態市盈率僅僅20倍出頭，具體到板塊行業方面，諸如15倍左右的鋼鐵、23倍左右的券商、20倍左右的有色金屬，不到20倍的地產等等，這麼低的估值水平，不論是和6000點上方的整體近40倍估值相比，還是和港股、美股估值相比，新資金都是有相當大的進場理由的。

　　其次，從大盤運行格局來看，在4月24日大盤跳空上漲之後，一舉突破了去年10月以來的暴跌下降通道，宣告了喋喋不休的跌勢已經過去。而這近半個月以來的運行走勢，都沒有回補這個跳空缺口，從缺口理論上來說，兩周以內不回補缺口，那麼兩三個月之內都不會回補缺口。這就預示著指數將重新運行一個震蕩反彈的中級大行情。周四指數收盤在3637點，距離之前反彈行情的最低3453點相差不到200點距離，明顯處于上攻行情的起始位置，因此，我們有理由認為，周四的衝高回落，尾市殺跌，最多的意義是在于在等待最佳的爆發時期，而積蓄力量的一個過程。

　　二，自5.12地震發生以來，市場資金不但沒有出現流出現象，整體呈現的是淨流入的狀況，這表明有機構在趁利空進行逢低積極吸籌。

　　北京首放研究平台顯示，近三個交易日以來，市場資金呈現的是淨流入的格局，這和盤面上熱點不斷湧現，漲停股票不斷出現是相吻合的。本欄在近期就一直旗幟鮮明地強調，中國股市已經進入奧運周期，為了國家的戰略利益，基金等主流機構要講政治，大小非減持要講政治。近日在四川發生地震的敏感階段，維護資本市場的穩定運行，對于確保抗震救災的勝利，對于確保未來奧運會成功舉行具有重要戰略意義，因此，基金為首的國內主流機構的動向，對市場穩定具有非常重要的意義。從現實數據來看也是確實如此，大手筆的買單在一些權重板塊不斷出現，那就是非常明顯的例子。而估值又是確實很具有誘惑力，因此，大機構特別是新成立的基金，沒有理由不在這個時候大舉收集便宜籌碼。

　　三，交通銀行周五大非解禁後的走勢，將成為市場波動的風向標。

　　周四之所以尾市出現下跌，更多的原因還是在于周五交通銀行解禁有直接關系。由于之前工商銀行小非解禁(戰略配售股上市)後的走勢並沒有出現飆升，因此本周五交通銀行132 億股限售股即將解禁、相當于現有流通股的85%的量要釋放出來，市場對此有比較大的憂慮。特別是在出台約束大小非減持行為的政策之後仍然有較多違規減持的案例發生的情況下，交通銀行周五表現可能將成為市場波動的風向標。

　　交通銀行在經過了連續的下跌之後目前正在構築一個相對的W形底部，其A股周四收盤價格在9.76元，和10.8港元(折合人民幣9.72元左右)的H股價格相差無幾，已經具備了較為顯著的投資價值。進一步展開來談的話，如果周五交通銀行能夠進一步震蕩上漲，那麼大非解禁對市場來說就不是利空，反成利好。當然，更為現實的走勢是，大幅度低開後震蕩消化完前期拋售浪，再作進一步上攻打算。對于這一關鍵因素，我們不妨拭目以待。

　　四，石化行業並沒有受到地震影響。

　　西南証券認為：四川地震造成重大人員傷亡及財產損失。國家安監局周二發出緊急通知，要求煤礦、化工廠和油氣井等受地震影響的各類企業立即停產撤人，同時要求進行安全檢查，在經安全監管監察部門驗收後方可恢複生產。目前中國石油和中國石化均對外表示，初步了解後，暫未發現四川地震為當地企業帶來重大事故。但相關消息顯示，中石油主要輸油管道已停止輸油，以檢查四川地震可能造成的損毀情況，中石化旗下川西氣田多數氣井也已經關閉，多數用氣單位已經停產。根據我們了解的資料，地震對中石油四川地區的輸油管線未產生嚴重影響，四川地區原油產量在總產量中所占比重不足1%，天然氣產量比重雖然超過30%並可能受到災情影響，但我們仍預計公司08年EPS不會因此受到嚴重影響。災情對中石化普光氣田天然氣生產產生一定的影響，具體情況尚待觀察。災區附近的化工類上市公司包括川化股份、金路集團、舒卡股份、四川美豐、瀘天化、攀渝鈦業、渝三峽、建峰化工等。災情將導致化工原料供應受限，可能有一定的後續影響。但從相關公司已經披露的公告來看，整體負面影響較為有限。

　　掘金報告二：趨勢乾坤(5月15日)

　　周五或是絕好的逢低買進機會　

　　北京首放研發總部

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　　一、大勢研判：短期強勢震蕩格局將延續。

　　1、明日預測：繼續強勢震蕩。

　　2、ヾ股指波動範圍：3600-3700點；

　　ゝ運行方式：強勢震蕩。

　　ゞ大勢關注焦點：第一，市場震蕩中，關注5日、10日的短期均線對股指所起到的引導作用；第二，關注交通銀行超級大非解禁上市，對市場走勢產生的重要影響；第三，關注鐵路、石油、銀行、地產、汽車等藍籌板塊表現對股指的重要影響。

　　3、短、中線趨勢：市場持續強勢運行特征相當明顯，這對于階段性行情的推進較為有利。短期內的回縮整理，正好是逢低買進的絕好機會。短期市場在5日均線之間的強勢震蕩，個股迎來黃金輪炒階段。

　　二、主力動向剖析：高度關注。

　　1 、多頭主力動向：周四之所以尾市出現下跌，更多的原因還是在于周五交通銀行解禁有直接關系。由于之前工商銀行小非解禁(戰略配售股上市)後的走勢並沒有出現飆升，因此本周五交通銀行132 億股限售股即將解禁、相當于現有流通股的85%的量要釋放出來，市場對此有比較大的憂慮。特別是在出台約束大小非減持行為的政策之後仍然有較多違規減持的案例發生的情況下，交通銀行周五表現可能將成為市場波動的風向標。

　　2、空頭主力動向：周四指數收盤在3637點，距離之前反彈行情的最低3453點相差不到200點距離，明顯處于上攻行情的起始位置，因此，我們有理由認為，周四的衝高回落，尾市殺跌，最多的意義是在于在等待最佳的爆發時期，而積蓄力量的一個過程。

　　三、操作策略：大災當前，穩定壓倒一切。短期市場在資金活躍推動之下，板塊輪動將得到進一步的延續，從而推動指數維持反彈走勢，成交金額的動態變化和前期反彈放量遇阻區域的壓力則可能成為制約行情反彈高度的主要因素。投資者可以機構重倉股的板塊輪動為主線，緊緊抓住超跌反彈的本質特征，出擊剛剛啟動的、成長性好的機構重倉股，短線就能獲得立竿見影的收獲。

　　四、實戰淘金池：無。

　　掘金報告三：焦點透視(5月15日)

　　多空仍將進行激烈的對抗爭奪

　　北京首放研發總部

　　今天滬指在衝擊3700點之後受到了阻力，成交量也有所萎縮，熱點個股雖然活躍，但沒有出現能夠推動市場的主流熱點板塊，而明天交行限售股上市成為短期滬指走勢的關鍵因素，總體來看，滬指將在3500-3700點之間震蕩，多空爭奪仍將進行，不會出現明顯的的方向性選擇，在這一過程中，低價的，補漲的，小流通市值的個股將存在交易性的機會，權重藍籌股是否能夠啟動還需要繼續觀察。

　　焦點一：緊縮政策仍將延續，多空繼續進行爭奪。

　　中國央行昨日發布2008年第一季度貨幣政策執行報告稱，央行執行的從緊貨幣政策取得初步成效，但中國國際收支繼續保持較大順差，流動性依然偏多，貨幣信貸增幅回落的基礎尚不穩固，仍將將堅持實施從緊的貨幣政策，增強調控的預見性和有效性，綜合運用多種貨幣政策工具，控制貨幣信貸過快增長。而從盤面看，昨日尾盤權重股，指標股的上揚顯示出市場對緊縮政策放松的預期，那麼在在如此緊縮的貨幣政策下，流動性的緊張無疑將繼續衝擊二級市場的資金面，導致了今天整個大盤權重股衝高乏力，雖然中石化等部分權重股上揚，但成交量的萎縮表明市場的心態仍然謹慎，追漲意願不強。而從技術上看，昨日滬指站到了5天以及10天的短期均線之上，但今天隨即跌破5日均線，表明多方上攻力度還不強，而且兩條均線還沒有向上交叉，成交量也出現了萎縮，總體來看，短期內多空爭奪仍將進行，仍不會出現明顯的的方向性選擇。

　　焦點二：權重股受到較大壓力，補漲股持續活躍。

　　從今天來看，導致指數衝高回落的力量有幾個方面，首先，前期活躍的農業、醫藥，水泥等幾大板塊，由于漲幅過大，今天紛紛下跌調整，對市場人氣打擊較大，賺錢效應降低對場外資金沒有吸引作用，反而導致了資金的流出；第二，央行發布的緊縮政策仍將持續的報告，對藍籌股形成一定的打擊，尤其是銀行板塊，幾乎沒有什麼上攻動力，而且明天交行132億股的限售股即將上市也對市場產生相當大的衝擊作用；第三，今天滬指衝擊了3700點，而這個點位逼近了60日的中期均線，在這種雙重壓力下，出現調整和下跌屬于正常的範圍之內。不過，即使在這樣的環境下，仍有不少的個股保持著強勢，不時出現快速的上漲，而其中低價，補漲、小流通市值的個股居多，因此，投資者可關注這類的個股機會。

　　焦點三：降低倉位保持合理水平，採取保守策略。

　　雖然市場在前期有所走強，但是市場投資者信心仍沒有完全的恢複，從近期活躍的個股來看，短線衝高後往往出現快速的下跌，顯示操作思維屬于短線性質，持股心態還不穩定，所以，在這種大環境大背景下，保持合理的倉位，保持安全的操作策略才是最重要的，也是投資者必須的操作策略，具體而言，我們不建議投資者追漲操作，大倉位甚至滿倉操作，保持在60%左右的持倉，逢低關注一些超跌的個股，耐心等待不失為最好的策略。

　　掘金報告四：實戰策略(5月15日)

　　北京首放研發總部

　　政策變化

　　1，央行呼籲進一步擴大內需，同時後續貨幣政策繼續從緊；2，4月份全國70大中城市房屋銷售價格同比漲10.1%；3，長江電力大股東主營業務將整體上市；4，一季度美國房價創29年來最大單季跌幅；

　　大盤運行

　　滬指尾市快速跳水，跌破了5日均線，顯示短期壓力較大，而且3700點的壓力以及60日均線形成雙重壓力，而周五交行的132億股的限售股即將上市，也對市場產生不利的影響。

　　策略分析

　　不建議投資者追漲操作，大倉位甚至滿倉操作，保持在60%左右的持倉，逢低關注一些超跌的個股，耐心等待不失為最好的策略。

　　潛力行業

　　醫藥板塊：醫療改革，經濟轉型，災後重建等概念。新和成，浙江醫藥，華北制藥

　　券商板塊：長線繼續看好，關注龍頭公司。中信証券

　　煤炭板塊：繼續看好。中國神華、兗州煤業、中煤能源等。

　　化工板塊：行業景氣度高。赤天化

　　食品飲料：經濟轉型，消費行業等。青島啤酒，五糧液等

　　造紙板塊：升值受益板塊。晨鳴紙業、博匯紙業

　　水泥板塊：災後重建，行業龍頭等。冀東水泥

　　航運板塊：國際幹散貨BDI大幅上揚，關注龍頭公司。中國遠洋

　　策略回顧

　　四月份連續看好的券商板塊、煤炭板塊、化工板塊表現極為出色，漲幅巨大。點評醫藥板塊全線啟動，新和成、浙江醫藥創出歷史新高。前期點評馬鋼股份連續大漲，漲幅40%；