嘉信財務研究中心理財規畫副總裁史皮格曼

　　你已經將自己的一生精力用於退休儲蓄，現在你已經結束了自己的職場生涯，是時候開始享受自己的積蓄了。對於許多人而言，這樣一個轉變常常都是令人頭痛的，而且甚至還可能伴隨著各種各樣的傷害。我們每年究竟應該花銷多少？我們的儲蓄是否足夠？我們應該首先賣出什麼投資？

　　一系列的問題，自然容易讓人望而生畏，我們的文章將為你提供幫助，告訴你如何成為自己的老闆。事實也確是如此，在退休之後，為你開出薪水的人正是你自己。這是順理成章的事情，因為你已經付出了多年的努力，當然有資格享受這份果實。

　　為了確保我們不至於過早地將這些果實消耗殆盡，嘉信建議大家遵照4%法則行事：每年提取投資組合的4%，根據通膨情況進行相應調節。然後，我們就可以依據下面這些指導進行一些具體的調整了。

　　保持緊急儲備金

　　無論你最初的資產配置是怎樣，我們首先應該做的第一件事情就是拿出一筆現金，其額度大致相當於未來十二個月生活所需的減去可靠的非投資組合來源收入，比如社會安全或者退休金之類。這筆資金應該保存在相對安全、流動性較好的投資工具中，比如：

　　*貨幣市場共同基金。

　　*銀行的貨幣市場帳戶。

　　*短期存單，或許我們還可以進行三個月、六個月及九個月的階梯配置。

　　*支票帳戶。

　　如果情況允許，你還可以拿出相當於兩年至四年生活所需的資金，將其存放於較長期的存單或者高品質的短期債券當中，作為你固定收益配置策略的一部分。如果你的投資組合表現符合預期，你可以不斷滾存這些較短期的投資。如果你遇到了股市較為長期的牛市，你就可以動用這部分儲備資金，以避免在最不應該的時候從自己的投資組合中賣出股票。

　　明智管理退休投資組合

　　當你擁有了短期的儲備資金，甚至還有更多基於投資組合固定收益部分的緩衝之後，就可以著手對自己的投資組合進行進一步的管理了，一些就是一些值得考慮的明智步驟：

　　*在各個不同資產門類之間和具體資產門類內部實現充分多元化。

　　*考慮使用高品質債券或者債券基金，將一年期至七年期的產品混合起來，完成階梯配置。

　　*將節稅投資配置的應稅帳戶當中。較為節稅的投資對象包括持有一年以上的股票、節稅共同基金、指數基金、派發合格股息的股票和共同基金，以及市政公債(如果符合你的具體稅務情況)等。

　　*將不節稅的投資配置在稅務遞延帳戶當中。所謂不節稅的投資包括持有不到一年的股票、積極管理共同基金、應稅債券和不動產投資信託(REIT)之類。

　　如果你的年度開支額度超過前述的社會安全及退休金收入和潛在利息、股息和共同基金紅利的總和，應該怎麼辦？回答是，我們就需要通過資產週期性重置來獲取足夠的資金了。

　　退休意味著我們從儲蓄階段轉向開支階段，在這一階段中，我們當然有一些特定的狀況需要注意。我們應該盡量避免在應稅帳戶中將共同基金的紅利轉入自動再投資。相反，我們應該考慮將這些紅利自動轉入貨幣市場基金，以幫助我們滿足開支的需求。這樣，我們就可以不必賣出更多股份，而且由於我們不必追蹤那些再投資紅利的資料，投資的任務也相應減輕了。

　　當心特殊情況

　　在根據我們的指導試圖清算任何證券投資之前，我們還必須對一些特殊情況有所準備：

　　*最低提款額度。如果你已經是七十歲六個月或者以上的年紀，你就必須提取最低提款額度(RMD)，這時應該優先考慮從傳統IRA提款。

　　*稅級變化。如果你現在的年齡還不到七十歲六個月，你很可能也有從IRA提款的理由，因為這是一種控制自己稅級的有力手段。比如你今日的提款可以保證你在未來的日子裡繼續留在15%的稅級當中，今日的提款可以保證你有效降低未來最低提款額度的潛在稅務影響。此外，出於稅務或/和遺產規畫方面的考慮，你現在或許應該將自己的IRA轉為Roth IRA。最後，你或許會希望盡量推遲出售應稅帳戶中基礎成本較低的證券，將其用於贈與和遺產，或者捐贈給慈善機構。

　　*將在明年到期的債券。我們應該將未來十二個月內到期的債券納入現金流的整體規畫，盡量避免清算其他會帶來應稅利得的投資。

　　*持有不足一年的證券。假如沒有任何其他的理由，你應該盡量推遲出售那些持有時間不到一年的股票，盡量讓其持有時間達到至少一年多一天。

　　*其他特殊情況。你或許會有一些特殊的需求，比如兌現虧損，讓其與利得抵銷之類。當然，具體執行起來還會涉及到許多技術問題，如果需要，盡量諮詢專業人士。

　　確定錢從哪裡來

　　一旦你決定了適當的配置，並算出了自己每年應該從投資組合中提取多少，你所需要回答的就只有一個問題了：這些錢應該從哪裡來？

　　*股息和利息還是賣出股票？大多數情況下，我們通常是兩個來源都需要。比如你選擇了適度的資產配置，你的年度整體投資回報率預期應該是在7%左右。如果你對自己退休生活時間的預期是三十年，那麼比較合適的做法是在第一年提取整個投資組合的4%，此後的年頭根據通膨情況進行相應的調整。長期角度看來，你從投資組合中進行的每年提款，其來源將是來自於投資組合的整體回報，既包括股息、利息，也包括出售證券所獲得的資本增值部分。

　　*應該賣出哪些投資？最為理想的情況當然是在每年投資組合重置的時候獲取需要的現金流。當你重置資產的時候，你完全可以將現金流的兌現整合進去。比如你的目標配置是60%股票和40%債券，但是由於股市的上漲，現在的比例已經變成了65%股票和35%債券，那麼你現在就可以賣出一定比例的股票，在留下自己需要的現金之後將餘下部分用於債券投資。

　　*應稅帳戶還是稅務遞延帳戶？大多數情況下，較為明智的選擇都是賣出應稅帳戶持有的長期投資，動用稅務遞延帳戶的投資應該是最後的選擇。從傳統IRA和401(k)提款，我們的所得必須按照普通所得稅率納稅，普通所得稅率通常都要高於長期資本利得稅率。此外，動用這些退休帳戶的投資就意味著犧牲了通過複利增長獲得更多利潤的機會。

　　當然，這些原則也只是整體層面，在具體執行中，我們未必不會遇到一些例外：如果你的IRA資產規模巨大，你或許會希望在七十歲六個月之前開始動用，以避免被最低提款額度弄得手忙腳亂，因為屆時後者完全可能將你推上更高的稅級。

　　在遺產規畫方面，你的應稅遺產包括你IRA帳戶的資產，而且在遺產稅之外，你的繼承人從你IRA當中得到的任何收入都必須繳納所得稅。相對而言，用光IRA資產，而將應稅帳戶留給繼承人可以幫助他們減輕稅務負擔。如果 你同時擁有傳統IRA和Roth IRA，可以考慮首先從傳統IRA提款。Roth退休儲蓄計畫在繼承時仍然被視為應稅遺產，但是至少你的受益人可以免稅進行提取。