黃嶸

　　伴隨著國際油價不斷刷新歷史最高記錄，投機資金的參與熱情也愈發高漲。根據最新公布的美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告顯示，過去的一周中，投機資金繼續加碼原油的多頭持倉。但面對原油仍舊牛氣衝天的態勢，已有一些國際投行的分析師們開始轉變觀點，不約而同發出了“泡沫”預警信號。

　　根據最新一期的CFTC持倉報告顯示，在過去一周中，最主要的原油期貨交易場所之一的紐約商業交易所（NYMEX）原油期貨合約的持倉繼續擴大，原油期貨的投機淨多頭頭寸（即投機多頭超過投機空頭持倉的頭寸）在過去一周中已經增加至了9539手；而在前一周（即從2月26日起的這一周中）原油的投機淨多頭頭寸還只有91625手。也就是說，在過去短短的一周中，淨多頭頭寸增加了7914手，周增幅達到了8.64%。

　　倉報告還顯示，截至上周，非商業投機多頭持倉達到了頂峰為127291手。“在如此強大的投機資金看多趨勢下，原油連續創出新高也就不足為奇了。”一交易商評論道。伴隨著持倉的放量，上周油價也出現了驚人的漲幅。NYMEX原油期貨在此一周中上漲了約5美元；並且3月5日這一天漲幅就達到了4.49%，上周五時又創出了106.54美元的歷史新高。

　　這種牛氣十足的走勢很快被不少投行評估為“泡沫”。他們認為，正如CFTC公布的數據一樣，油價膨脹的原因來自于大量投機資金的湧入，但是一旦美國對原油的需求繼續滑落的話，油價就不那麼容易走牛了。“我的依據是這個‘泡沫’主要是由金融投資者的買盤吹起，而非是石油交易商們。也就是說很少有實際買盤的介入。”能源和經濟戰略研究公司的分析師Michael？Lynch說道。

　　“現在已不能再像前一階段那樣，去繼續討論油價是否會繼續創出新高。”？Michael？Lynch評論道，他還預測認為市場將會面臨一個較大幅度的調整。

　　“基本面根本無法把油價推高至80美元，更不用說100美元了，因為全球需求的增長開始放緩。”？Ross？Smith能源公司的經濟學家Judith？Dwarkin也提出了同樣的觀點，“價格脫離基本面之間的距離，持續的時間越長，則調整的風險會更大。”

　　截至記者發稿時，美原油期貨最新價格為104美元，較上周五時收盤價下跌0.8%。