（舊金山訊）上周早些時候，當楊致遠出現在雅虎分析師研討會上時，儘管公司第二財季業績乏善可陳，但是這位首席執行官卻一副信心十足的樣子。

　　他看似輕描淡寫，戲稱雅虎(YHOO)是「一個徹底的拒絕者」。在其他高層回答問題時，他不時插話，說得比大家熟悉的楊致遠要多得多，而且情緒也是最近一年以來罕見的樂觀。

　　楊致遠在發言中表示，「坦白地說，我認為雅虎是表現出了相當出色的能力，畢竟今年公司所面臨的各種特殊情況是不能不予以考慮的。」

　　楊致遠從來沒有狂妄自大或者虛張聲勢的習慣。不過今天，這位謙遜而直率的雅虎首席執行官走起路來，頭顯然要比平常抬得更高。最近幾周，這位首席執行官的確是不比往常，就像從布魯斯-韋恩變身成了蝙蝠俠，從兩大邪惡勢力的手中救出了自己的企業--魔鬼帝國微軟(MSFT)和積極行動派股東伊坎(Carl Icahn)扮演的小醜。

　　現在無疑是楊致遠這近一年以來最美好的時光，自從他重新獲得這家自己和斯坦佛大學同學費羅(David Filo)于1994年創建的企業的控制權以來，他恐怕還沒有如此輕蟆過。楊致遠是去年接替塞梅爾(Terry Semel)出任公司首席執行官的，後者為自己開出的巨額薪酬令投資者不滿，而且也拿不出辦法來提升公司疲軟的表現。楊致遠的風格和塞梅爾不同，在人們看來，他其實更願意和工程師打交道，而不願意和各種企業高層、媒體、分析師及投資人來往。

　　當楊致遠站出來拒絕一個超過雅虎股價62%的收購報價時，幾乎沒有人相信他能夠成功。

　　保証

　　不過，外表安靜低調的楊致遠，在必要時也會變成一個撲克玩家。在楊致遠的妻子生下他們第二個孩子之後不久，楊致遠坐在了和微軟談判的桌子前，並展示了自己閱讀對手手中牌形的能力。據瞭解雅虎內情的人稱，他平靜地堅守著自己的立場，要求對方為這一交易拿出某種特定的保証。然後，軟件巨頭突然轉身跑掉了。

　　這位拒絕透露姓名的內線人士表示，「他是一個非常謙遜、禮讓的人，但是在他的心中，卻一直燃燒著競爭的火燄。」

　　Legg Mason是雅虎最大的股東之一，持有其4.4%的股份。該公司首席投資官米勒(Bill Miller)已經公開表示，在即將到來的代理投票之戰中，他們會站在楊致遠的一邊。雅虎曾經表示，他們從來不曾得到書面形式的第二輪報價，換言之，套用撲克的說法，微軟是在用詐。米勒對這種說法表示了支持。他不久前表示，「假如微軟真的想要收購雅虎，他們完全可以將各種條件公佈于眾。」

　　第一個邪惡勢力出局之後，第二個也就不難打發了。幾周之前，令人畏懼的投資大鱷伊坎突然發難，要求楊致遠下台。不過一周前，伊坎終于還是接過了楊致遠和董事長波斯托克(Roy Bostock)遞過來的橄欖枝，雙方以伊坎獲得董事會的三個席位而達成妥協，這下，後者對於雅虎的威脅無疑大大減輕了。

　　在自己的博客《伊坎報告》中，伊坎解釋道，儘管「許多大股東都支持我和我的董事會班底，但是他們都對企業控制權的徹底轉換感到恐懼」。

　　這位億萬富翁投資人還近乎承認了許多批評家一直以來對他的指責：假如他覺得自己可以在硅谷掀起風暴，並迅速讓這家麻煩纏身的門戶網站恢復往日的風採，則他未免就太不自量力了。事實上，在谷歌(GOOG)的衝擊之下，雅虎正在不得不為自己的業務重新定位，這一過程不會輕蟆。

　　輕蟆

　　現在，楊致遠肩頭的壓力無疑是大大減輕了，同樣感到輕蟆的還有公司總裁戴克爾(Sue Decker)，以及此前已經是如坐針氈的董事會成員。在上週二令人失望的財報發表之後，雅虎股價在盤後交易中實際上是上漲，而非下跌的行情。

　　週三盤中，該股一度上漲到了22.48美元，之後也一直不曾跌到過今年最低點的19.18美元。這一低點是1月31日出現的，微軟在這一天宣佈了收購雅虎的企圖。

　　「看來，投資者更願意給雅虎管理層以充分的時間，讓他們來証明自己的觀點。」Sanford C. Bernstein的分析師林德塞(Jeffrey Lindsay)表示，「換言之，投資者爭論的焦點已經回到了雅虎的策略和運營問題上。」

　　伊坎的代理投票大戰威脅相當時期以來一直是籠罩雅虎年度股東大會的陰影--大會按照計畫將於本週五召開。即便如此，為股東提供諮詢和代理投票建議的諮詢公司現在也站在楊致遠一邊。上週四，RiskMetrics Group的機構股東服務部門表示了對楊致遠和整個董事會的支持。

　　Glass Lewis & Co.儘管號召因為過分的薪酬和解僱費用問題驅逐波斯托克和另外兩位股東，但是也對楊致遠表示支持。

　　另外一家諮詢公司Proxy Governance的資深研究分析師瑟內奇(Chris Cernich)指出，在雅虎進行的投資者拉票活動中，楊致遠對於公司的熱情是顯而易見的。

　　「我知道他是公司的創始人，希望公司能夠獲得成功。」瑟內奇表示，「不過，我覺得他現在的身份已經不僅僅是創始人。我認為，他的確有興趣，希望讓整個公司運作起來。」或許，楊致遠真的就像是蝙蝠俠，在時機到來之前一直安靜地以布魯斯-韋恩的身份生活，只有合適的時候才會以另外一個身份出現在世人面前。

　　壓力

　　可是，楊致遠和邪惡鬥爭的能力很可能也就是到此為止。他為自己和自己的團隊正取了更多的時間，但是這時間至多也只有一兩個季度，如果那時情況還沒有起色，投資者恐怕就會再度煩躁起來。

　　Frost & Sullivan的數碼媒體分析師克利希納(Mukul Krishna)認為，「如果到明年一月的時候，情況還沒有明顯的改觀，楊致遠作為一個全新的角色，就必然要承擔更大的壓力，那時即便不下台，也必須吸收新鮮血液的加入了。」

　　雅虎面前的真正挑戰並沒有變化：谷歌仍然在吞噬原本屬於他們的搜索午餐。雅虎目前的策略是將一部分搜索業務外包給谷歌，外間預計這一協議將在明年年初之前得到管理部門的批准。

　　雅虎目前還在努力改善自己的展示廣告。戴克爾介紹道，雅虎已經和電子海灣(EBAY)達成協議，並制定了一個將有多家報紙加入的計畫，及測試一個線上展示廣告平台，後者據信將讓客戶更加輕蟆和迅速地發起一場線上展示廣告宣傳攻勢，其範圍將蔓延至多家發行商。

　　不過，雅虎恐怕還有很多機會沒有得到充分利用，就這一點，許多分析師爭得面紅耳赤。比如雅虎在亞洲頗有一些資產，包括阿里巴巴的40%股份，公司首席財務官約根森(Blake Jorgensen)週二向分析師們介紹稱，這部分股份在公開市場上大約價值100億美元。出售這些資產將使雅虎獲得巨額現金。不過，從使雅虎全球化的角度說來，這些資產意味著合作伙伴關係，因此不出售可能會有更高的價值。

　　雅虎的另外一個重大問題在于，該公司似乎沒有能力從一些業務當中獲取利潤，其中就包括對社交媒體行業的風險投資。雅虎的Flickr實際上已經成為了Facebook和MySpace等社交網站的圖片共享應用程序，擁有了數以百萬計的用戶，但是卻始終沒有為公司創造實質性的利潤。

　　克利希納問道，「歸根究底，他們究竟想怎樣賺錢？」

　　問到了要害。當然，我們暫時還可以讓楊致遠蟆一口氣，讓他再回味幾分鐘，享受一下從掠奪者手中拯救世界的成就感。

　　只是，眾多的威脅現在都已經追到了他們的背後，楊致遠和他的伙伴們必須要比過去跑得更快才行。他們必須要讓投資者看到，歷盡千辛萬苦保持的公司的獨立性，究竟具有怎樣的實際價值，以及他們將從這價值當中獲得怎樣的利潤。

　　現在是時候將視線收回來，轉向公司自己的日程了。不過，楊致遠顯然知道，這任務恐怕更加艱鉅。

　　假如他要做蝙蝠俠，就必須知道，蝙蝠俠的任務從來沒有完結的時候。

　　(本文作者：Therese Poletti)