雅虎(YHOO)之所以能成功阻撓微軟(MSFT)的收購企圖，最重要的原因之一是它和谷歌(GOOG)達成了擬議中的搜索廣告合作協議。隨著微軟正式退出求歡游戲，這種合作究竟還有多少策略面價值的疑問開始浮出水面。

　　大多數觀察家都認為雅虎與谷歌合作無疑是它們和微軟公開交火的產物， 但對雅虎而言卻絕非只有好處那麼簡單。這是因為，合作固然可以在短期內幫助雅虎改善財務狀況，但同時也會進一步強化谷歌的統治性地位，擴大它對雅虎和其他更加邊緣的玩家的優勢。

　　和微軟談判破裂消息傳出後，雅虎股價暴跌了15%，但沒有跌到很多人擔心的水平。分析師們指出，這是因為它與谷歌的合作起了緩衝作用。花旗分析師馬克•馬哈尼(Mark Mahaney)估計，把搜索廣告業務外包給谷歌將為雅虎帶來每年10億美元多的現金流，這意味著其每股可上漲6美元左右。和谷歌的交易很可能意味著在雅虎進行的搜索將指向谷歌的搜索廣告，而由此產生的營收大部分歸于雅虎帳下。

　　不過，了解談判內幕的人士稱，雅虎和谷歌完成交易的緊迫感已大大緩解。這兩家公司正在研究各種可能的合作方式，畢竟這項交易完全可能被管理當局認定有壟斷搜索廣告市場的嫌疑。比如，雅虎完全可能保留一部分搜索，交給自己的Panama搜索廣告技術來處理。 必須指出，這樣的交易無論如何都不會被美國司法部的反壟斷部門輕易放過。研究公司eMarketer Inc.提供的數據顯示，去年雅虎和谷歌加起來控制了美國搜索廣告營收的80%。更要命的是，反壟斷調查者很可能正受到微軟的催促，它已公開抱怨這樣的安排會對競爭造成不公正的壓制。

　　此外，即便雅虎繼續控制其一部分搜索流量，外包安排仍然會在很大程度上削弱Panama所需要的大量投資，使它喪失市場份額。