如果你覺得熊市真地很有可能會成為近期市場的主旋律，你會考慮買進怎樣的股票呢？

　　價值股賺錢概率高

　　價值型股票恐怕會是一個非常理想的選擇。這是因為它們的下跌風險和整體市場相比要明顯小得多。

　　不過，你未必不會考慮謀求對衝之選，畢竟股市在未來1個月中同樣有很大的機會展現出令人印象深刻的強勢。

　　在這種情況之下，你或許同樣需要買進一系列多元化的價值型股票組合。

　　所謂價值型股票，指的是那些價格相對于基本面價值明顯較低的股票。對于價值型股票的判定，諸如盈利和凈資產值等方面都有一系列重要的指標。價值型股票的定義是相對于成長型股票而存在的，後者的市盈率和股價淨值比都相對較高。

　　我們首先應該了解價值型股票在熊市周期中的表現。無論你是否相信，這些股票整體而言在熊市中賺錢的可能性大于賠錢。

　　我們必須再重複一遍：它們並不僅僅是比整體市場賠得少，而是能夠賺錢。

　　比如尚未從很多人記憶當中消失的2000年至2002年熊市，在這期間，以道瓊斯威爾夏5000指數計入股息再投資的版本為標准，股市的整體虧損額度為48.6%。

　　然而，根據芝加哥大學金融學教授尤金•法瑪(Eugene Fama)和達特茅斯大學金融學教授肯尼思•弗蘭奇(Kenneth French)搜集的數據，價值型股票在這段時間之內的整體回報率卻高達80%以上。

　　這兩位教授在研究當中以上市股票中市盈率最低的30%建立了一個虛擬投資組合，並每年進行一次重置，重置的成本沒有納入計算範圍。

　　這一熊市中的有力表現無疑令人過目難忘，但是這卻是價值型股票的天性使然。比如在1972年至1974年的熊市中，道瓊斯威爾夏5000指數整體虧損大約42%，而價值型股票在此期間之內的回報率同樣接近40%。

　　從思維的慣性出發，我們很容易想當然地認為在熊市中能夠有如此斬獲的股票，在牛市當中恐怕就要遭受損失了。

　　然而，事實卻並非如此。法瑪和弗蘭奇提供的數據顯示，自從1926年以來，在全部股市整體表現好于國債的月份中，價值型股票的年平均回報率為4.7%。

　　價值股投資代價小

　　這一數字說明了什麼呢？首先可以肯定的是，在整體市場上漲的周期之內，價值型股票的表現的確不及整體市場。因此，盡管價值型股票在牛市當中的回報不及整體市場，但是它對于我們的首要意義就在于保証我們在熊市中不受損失。

　　看上去，這一選擇還是比較劃算的，尤其是我們必須考慮到，當前的市場恰恰就處于去年10月開始的嚴峻盤整之中，許多資產經理人都會告訴你，他們的客戶發現，相對于在牛市中賺更多的錢而言，在熊市中不虧錢要明顯困難得多。

　　有鑒于此，你是否應該對價值型股票給予相當的關注，首先其實是取決于你是否樂于在牛市到來時獲得較低的回報率，以換取在熊市當中的保護。

　　如果你的確願意，那麼下面我們將提供一份價值型股票的名單，根據《赫伯特金融摘要》搜集的資料，這些股票目前都至少擁有4支以上頂尖資訊的推薦。

　　所謂的頂尖資訊，是指過去10年中計入風險因素的整體回報好于道瓊斯威爾夏5000指數的通訊。

　　為了確定這些通訊推薦的股票中誰符合價值型的定義，我參考了標普500/花旗價值型指數的判斷。以下就是這些股票的名字、代碼和推薦通訊的數量：

　　通用電氣(GE)，9；

　　輝瑞制藥(PFE)，6；

　　惠普(HPQ)，5；

　　IBM(IBM)，5；

　　AFLAC Incorporated(AFL)，4；

　　National Oilwell Varco Inc.(NOV)，4；

　　沃爾瑪(WMT)，4。