目前，股市出現了一種過去50年總計上演過6次的景象，即連續下跌已達4個月。

　　上次出現這種情況還是2000年至2002年的熊市期間。之前，必須回到1982年，才能遇到道瓊斯工業平均指數連續下跌4個月的狀況。自1896年創建以來，道指連續下跌4個月的情況總計出現過20次而已。換言之，這種情況平均說來每5年都不見得會出現一次。

　　從這個角度看，當前市場面臨的局面無疑極為嚴峻，這一點誰都難以否定。然而，要說到市場近期的疲軟對未來意味著什麼，爭論就會出現了。至少，當我將道指自1896年創建以來的每月數據輸入電腦統計系統後，我發現情況並非想像的那麼簡單。我在這次研究中尤其注意道指在連續下跌4個月後和其它正常情況下的未來表現差異。所謂未來，最短是指其後1個月，最長可以延伸到其後兩年。

　　從統計學立場出發，我不得不承認，我並沒有任何值得一提的發現。股市連續下跌4個月後的表現本質上說和其它任何時候並沒有實質性的差異，至少統計數據給出了這樣的回答。面對這樣一個發現，恐怕很多人都會感到吃驚。

　　如果連續4個月的下跌行情都不意味著未來道路會充滿荊棘，那麼怎樣的情況才值得我們傷心呢？

　　不過，研究結果的確顯示，股市連續下跌4個月的情況中只有大約半數出現在重大熊市的開頭或者中期階段。至于其它半數，要麼出現在熊市行將結束時，要麼出現在牛市中期盤整期。

　　這意味著，無論3月份的行情是上漲還是下跌，都和去年11月和今年2月的行情沒有必然聯系。無論這幾個月的整體走勢如何，統計數據都告訴我們，它們對3月份沒有前瞻性意義。

　　Mark Hulbert