【MarketWatch波士頓8月1日訊】近期的市場環境是如此波濤險惡，也就難怪投資者會時常感到緊張和困惑了--這一點從我收到的大量郵件當中得到了非常充分的體現。

　　問：多年以來，無數專家都在不斷地告訴我們，投資世界中最危險的話語就是“這一次不同了”。不過，我覺得至少另外一句話其實也是同樣的危險，那就是“堅持下去”。你覺得呢？--佛羅里達州的雷伊

　　答：其實，兩句話語都是非常危險的，只要它們被盲目相信和絕對服從。

　　當某人告訴你，時代已經變化，情況已經不同，他其實就是建議你改變自己的思考方法和自己的投資策略，因為過去並不能成為未來的擔保。當某人告訴你，堅持既定的做法，他們其實是在建議你忽略你認為正在自己身邊發生的事情，低下頭走自己的路。

　　其實，最佳的做法往往都是在較為中庸的所在。

　　說時代“不同了”，其實就是說我們可能需要採取新的策略，但是這未必就一定意味著我們必須放棄原來的策略。同樣，我們可以堅持繼續對時常進行投資，但是這未必就一定意味著我們不能向新的領域去謀求多元化，未必就一定意味著我們不能對投資組合進行細微調整，以保證自己的感覺更為輕鬆。

　　具體的每一筆投資決定，當然可能是正確也可能是錯誤，但是在更高的層面，投資策略其實是讓我們盡量增大正確的可能，降低錯誤的可能，這樣我們獲得長期成功的希望就會因此增加。在1990年代晚期的互聯網泡沫時期當中，為數眾多的投資者都將全部資金投入了科技類股，那時，他們似乎盡可以炫耀自己的成功，譏笑那些堅持長期策略的人，譏笑後者的策略未能帶來巨大的成功。同樣的道理，今天，那些已經將全部資金投入現金部位的人也可以炫耀，說自己的感覺比那些堅持投資股市的人要輕鬆得多。

　　完美的隨勢操作，即便對於專家而言也是極端艱難的任務，投資大眾根本就不要去想。或許這一次和過去的確是不同了，但是至少有一點是不會變化的，就是投資者缺乏完美的隨勢操作能力，因此最好還是繼續堅持多元化，而非放棄被歷史證明為有效的策略。

　　問：我父親認為我不該隨便賣出自己持有的共同基金。他說，當你賣出一支糟糕的基金，買進一支你覺得不錯的基金之後，新買的基金就會開始變得糟糕起來。我現在就持有一支我覺得並不怎麼樣的基金，所以我想知道，我是否應該賣出它？--巴爾的摩的納塔莉

　　答：你父親的建議讓我立即想起了波士頓Dalbar Financial所進行的一項研究，其結果顯示，普通投資者所得到的真實回報率其實要明顯低於共同基金的平均回報率。

　　Dalbar方面解釋道，之所以會出現這種現象，通常都是因為：投資者總是等到基金炙手可熱才決定買進，而在這時，基金所在的資產門類通常就已經是降溫的前夜了。同樣，當基金遭遇麻煩時，投資者總是會選擇逃避，轉向他們認為值得追逐的目標，其結果就是，他們因此而失去了分享賣出的基金所在的資產門類反彈的機會。歸根究底，投資者其實是在做貴買賤賣的交易。

　　換言之，投資者其實完全沒有必要從一個資產門類迅速跳到另外一個資產門類。相反，當你真的需要賣出基金時，最好考慮買入同一資產門類中最優秀者致意。比如，你擁有一支表現差勁的大型價值型基金，因此就考慮賣出，但事實上，這種基金中的大多數今年的表現都令人不那麼樂觀。如果你選擇的不是當前最炙手可熱的基金，而是同門類中更為優秀的基金，則你完成了交易之後實際上還保留著對這一資產門類的投資，這樣你就有更加充分的理由相信，當市場環境變得對這些股票有利時，你就將享受到反彈的美妙。

　　這才是最合理的做法：你沒有追逐那些最近幾個月表現炙手可熱的資產門類，這就意味著避開了一個巨大的陷阱。同時，你在保持自己整體資產配置方案不變的前提之下，提升了自己投資組合的品質。

　　問：我在每一資產門類中應該擁有幾支基金？現在看上去，我似乎在每一資產門類中都持有了太多的基金，而這些基金中大多數的表現都不那麼令人滿意，這讓我感到沮喪。--華盛頓州的弗萊德

　　答：嚴格說來，我們應該持有多少基金，並沒有惟一正確的答案。許多投資者現在都開始選擇那些別人準備好的投資組合，即根據自己的人生階段或者退休時間確定的配置，作為一步到位的選擇，這樣整個過程就會變得輕鬆起來。

　　當然，你也可以自己來配置和管理資產。在這種情況下，研究發現，通常一個資產門類中的基金數量只要超過四支，就會產生“類指數基金效應”，即這些基金各自的買進和賣出會使得整個資產門類的投資，表現更像是指數基金，但是我們付出的，卻是積極管理基金的高價錢。

　　如果你覺得指數基金的表現就不錯，那麼就應該在每一資產門類中都選擇一支指數基金。不過，如果你希望能夠從積極管理基金那裡得到更高的回報，則任何一個資產門類中的基金都最好不要超過兩支。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)