【MarketWatch舊金山5月15日訊】赫德(Mark Hurd)最初登上惠普最高位置的時候，似乎是作為富於爭議的菲奧莉娜(Carly Fiorina)的對頭出現的，但是現在看來，這位低調的首席執行官在面對那些萬眾矚目的高風險交易時，卻和菲奧莉娜是一樣的躍躍欲試。

　　週二，惠普(HPQ)宣佈將斥資近140億美元，以現金形式收購乏味的、成長緩慢的電腦服務公司Electronic Data Systems Corp.(EDS)，這一消息令華爾街的眾多觀察家大感吃驚。以規模論，這一次的交易是惠普自2002年收購電腦製造商康柏以來最大的一次，當年的交易價值為190億美元。

　　自從赫德三年前接掌惠普的門戶以來，這家公司的計算機和打印機業務在營收上已經成功地超越了重要競爭對手IBM(IBM)，個人電腦業務也“返老還童”，將勁敵戴爾電腦(DELL)從全球第一的位置上趕走。赫德和他的團隊成功地控制了企業的成本，使得公司的營利能力達到了史上罕見的高水平。

　　事實上，對EDS的收購之所以讓觀察家們感到吃驚，很大程度上正是出於前面這些因素。畢竟，收購對象自2001年以來的年均營收成長速度只有區區2.8%，而惠普為這樣一家公司卻開出了32.5%的溢價。BMO Capital Markets的分析師貝克曼(Keith Bachman)指出，EDS的內在營收成長去年跌到零，而且該股的價格在過去十八個月當中下跌了30%，這無疑使該公司變成了一個值得注意的收購對象。

　　人們所擔心的是，這樣一筆龐大的交易可能會迷惑惠普的判斷，讓他們尋求新成長點的努力迷失方向。高盛的分析師柏利(David Bailey)在遞交客戶的研究報告中寫道，EDS交易“向科技行業最強勢和最有持續力之一的利潤擴張故事引入了運營風險”，他並宣佈將惠普股票移出高盛的“堅決買進名單”。

　　這一擬議中的合併已經先後在惠普和EDS的董事會獲得通過。關於這一交易，至少有一點是毋庸置疑的：這交易將成為赫德履新以來最大的挑戰，盡管他此前已經成功地幫助曾經笨重無比的公司節約了大量成本，走出了和康柏190億美元合併造成的一系列後續麻煩。

　　化學反應

　　康柏交易其實包括一個非常微妙而複雜的反應，推動這反應的努力從前任首席執行官菲奧莉娜的時候就已經開始了。在交易結束之前，兩家公司就組織了特別的“清掃團隊”，專門處理企業整合相關的事務。團隊的成員暫時離開了自己在公司的重要職位，以免引發任何不必要的麻煩，專心致志地幫助企業進行管理層、產品及企業文化的融合。

　　對於EDS的收購很可能意味著一些更加嚴峻的挑戰。

　　本質上說來，所謂服務公司，最重要的財富就是人：那些專家創造了為消費者量身定製的計算體系，買進了最好的設備，幫助客戶開發和管理著最佳的資訊技術策略。這些公司僱用了成千上萬的人。通常情況下，當惠普、EDS或者IBM這樣的公司在一筆交易中收購了一個客戶--比如美國航空--的計算業務，則和美國航空資訊技術業務相關的那些僱員也將假如計算服務公司的旗下。諸如公司的數據中心和電腦系統之類的資產通常也是經常會隨之轉移的。

　　“人力的整合比產品的整合要困難得多。”Gartner的分析師普林(Ben Pring)指出，“一切都集中在人力、團隊和化學反應上面……事實上，以人力為主的企業的整合史當中充滿了失敗的記錄。”

　　EDS的企業文化也是一個重大的挑戰，這是一種有時會被人稱為“軍國主義”的文化。由於這家得州Plano公司有10%以上的營收是來自美國政府，他們的僱員當中自然也就出現了前軍界高層的身影。

　　“EDS某種程度上說來是脫胎於上一世紀的明令與控制的軍事模式。”普林補充道，這一企業文化往往會尋求過度單純化。“他們要求打領帶，要求留軍隊式的短髮，盡管這一切還沒有嚴格到非如此不可的程度。”

　　惠普則是來自於硅谷的一家公司，擁有自己的獨特的企業文化，包括對個人的尊重，以及對利潤的專注等等。僱員們表示，近年以來，尤其是在菲奧莉娜富於爭議的任期之後，家長式的風格更是徹底離公司而去了。

　　祕密武器

　　盡管根據計畫，EDS仍然將由現任首席執行官李頓梅爾(Ron Rittenmeyer)管理，作為一個獨立的部門存在，但是無論如何，要整合不同企業的僱員，教會他們以新的方式行事，這都是一個不小的挑戰。不過，一些分析師卻認為，盡管有這些挑戰的存在，這一交易的潛力仍然不能忽視，因為惠普的確有能力幫助EDS的業務走過轉折點，因為他們自己的業務就是那樣實現轉折的。

　　“赫德可能會把莫特(Randy Mott)推出來。”IDC分析師德普萊特(Crawford Del Prete)說的是惠普的首席資訊官，這位前沃爾瑪(WMT)高層被一些人認為是赫德的祕密武器。莫特是惠普資訊技術業務轉型背後的重要推手，將85個數據中心縮減到了6個。

　　惠普在談論自己將如何幫助客戶實現技術過分舖張局面下的整合時，總是喜歡以自己的技術及數據中心的整合作為例子。EDS擁有自己的數據中心和大量的房產，這些都可以被出售或者整合。

　　“我們認為這是一筆巨大的間接成本，對利潤率形成了可觀影響。”赫德週二對分析師們表示，“我們完全有機會在這裡進行改善。”赫德還指出，惠普現在已經實現了服務器和客戶數據中心管理自動化，這使客戶備感滿意。“你降低了開支，就意味著提升了服務水平。”

　　德普萊特表示，“仔細觀察惠普，你就會明白赫德的計畫。我看好這一交易。”

　　假如說面對這複雜的交易，真有一群人能夠找到正確的道路，那麼恐怕真的很可能是赫德和他的團隊。不過，菲奧莉娜的陰影還沒有完全散去，畢竟這巨大的交易仍然是令人頭痛的。

　　(本文作者：Therese Poletti)